Atgūstoties no 2020. gada lejupslīdes, Brent cena flirtēja ar USD 70 par barelu. Augstākas cenas 2021. gadā nozīmē lielāku naudas plūsmu ražotājiem, iespējams, pat rekordaugstu līmeni. Šajā vidē pasaules dabas resursu konsultācijas Vuds Makenzijs sacīja, ka operatoriem jāievēro piesardzība.

"Lai gan cenas, kas pārsniedz 60 USD/bbl, operatoriem vienmēr būs labākas nekā 40 USD/bbl, tas viss nav vienvirziena ceļojums," sacīja Greigs Aitkens, WoodMac korporatīvās analīzes komandas direktors. “Pastāv daudzgadīgie jautājumi par izmaksu inflāciju un fiskālajiem traucējumiem. Turklāt mainīgie apstākļi padarīs stratēģijas izpildi sarežģītāku, jo īpaši attiecībā uz darījumu veikšanu. Un tur ir burvība, kas nāk katrā uzplaukumā, kad ieinteresētās personas sāk uzskatīt grūti gūtās mācības par novecojušiem uzskatiem. Tas bieži noved pie pārmērīgas kapitalizācijas un nepietiekamas veiktspējas. ”

A. Aitkens sacīja, ka operatoriem jāpaliek pragmatiskiem. Panākumu plāni 40 USD/bbl joprojām ir panākumu plāni, kad cenas ir augstākas, taču operatoriem jāpatur prātā vairāki jautājumi. Pirmkārt, piegādes ķēdes izmaksu inflācija ir neizbēgama. Vuds Makenzijs sacīja, ka piegādes ķēde ir iztukšota, un aktivitātes steiga ļoti ātri savilktu tirgus, izraisot izmaksu strauju pieaugumu.

Otrkārt, fiskālie nosacījumi, visticamāk, kļūs stingrāki. Naftas cenu kāpums ir galvenais fiskālo traucējumu izraisītājs. Vairākas fiskālās sistēmas ir progresīvas un izveidotas, lai automātiski palielinātu valdības daļu par augstākām cenām, bet daudzas tā nav.

"Prasības pēc" godīgas akcijas "kļūst skaļākas par augstākām cenām, un cenu stiprināšana nebūs palikusi nepamanīta," sacīja Aitkens. “Lai gan naftas kompānijas pretojas fiskālo nosacījumu izmaiņām, draudot ar mazākām investīcijām un mazāk darbavietu, to var vājināt plāni likvidēt vai novākt aktīvus noteiktos reģionos. Augstākas nodokļu likmes, jauni negaidīti peļņas nodokļi, pat oglekļa nodokļi varētu gaidīt spārnos. ”

Cenu pieaugums var kavēt arī portfeļa pārstrukturēšanu. Lai gan daudzi aktīvi tiek pārdoti, pat pasaulē, kura cena ir USD 60 par barelu, pircēju joprojām būtu maz. A. Aitkens sacīja, ka likviditātes trūkuma risinājumi nav mainīti. Potenciālie pārdevēji var vai nu pieņemt tirgus cenu, pārdot labākas kvalitātes aktīvus, iekļaut darījumā neparedzētus gadījumus vai arī noturēties.

"Jo augstāk kāpj nafta, jo lielāks uzsvars tiek likts uz aktīvu turēšanu," viņš teica. “Pieņemt dominējošo tirgus cenu bija vieglāks lēmums, ja cenas un pārliecība bija zemas. Pieaugošu cenu apstākļos kļūst grūtāk pārdot aktīvus par zemāku novērtējumu. Aktīvi rada naudu, un operatoriem ir mazāks spiediens pārdot, jo pieaug naudas plūsma un lielāka elastība. ”

Tomēr stratēģiski augstas pakāpes portfeļi ir būtiski. Aitken kungs sacīja: “Turēt līniju par augstākām cenām būs grūtāk. Uzņēmumi ir daudz runājuši par disciplīnu, koncentrējoties uz parāda samazināšanu un akcionāru sadalījuma palielināšanu. Šie ir vieglāk argumentējami argumenti, ja naftas cena ir USD 50 par barelu. Šo apņēmību pārbaudīs akciju cenu pieaugums, palielinot naudas ražošanu un uzlabojot noskaņojumu naftas un gāzes nozarei. ”

Ja cenas turēsies virs 60 USD/bbl, daudzi SOK var atgriezties pie savas finansiālās komforta zonas ātrāk nekā tad, ja cenas ir 50 USD/bbl. Tas dod lielākas iespējas oportūnistiskai pārejai uz jaunām enerģijām vai dekarbonizāciju. Bet to varētu attiecināt arī uz atkārtotu ieguldīšanu augšupējā attīstībā.

Neatkarīgie var redzēt, ka izaugsme ātri atgriezīsies savās darba kārtībās: lielākajai daļai ASV neatkarīgo ir atkārtoti noteikti ieguldījumu ierobežojumi 70–80% apmērā no pamatdarbības naudas plūsmas. Aizdevumu samazināšana ir primārais mērķis daudziem ASV parādiem, kuriem ir lielas parādsaistības, taču A. Aitkens sacīja, ka tas joprojām atstāj vietu izmērītai izaugsmei pieaugošās naudas plūsmas ietvaros. Turklāt tikai daži starptautiski neatkarīgie ir uzņēmušies tāda veida pārveidošanas saistības kā lielie uzņēmumi. Viņiem nav šāda iemesla novirzīt naudas plūsmu no naftas un gāzes.

“Vai nozare atkal varētu aizrauties? Vismaz koncentrēšanās uz noturību ļautu diskusijai par cenu sviras efektu. Ja tirgus atkal sāktu atalgot izaugsmi, tas ir iespējams. Lai īstenotos spēcīgi peļņas rezultāti, var būt nepieciešami vairāki ceturkšņi, bet naftas nozarei ir bijis tās pašas lielākais ienaidnieks, ”sacīja Aitkens.